股价走低归母净利预亏超30亿 新希望将如何给投资者希望?

2021-07-26 15:16 投资时报 原文链接:点击获取

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今年上半年,新希望归母净利润预亏29.5亿元至34.5亿元,同比大降193.24%至209.04%。同时,公司股价也呈现出走低的态势,总市值已不足550亿元

整体来看,今年上半年猪产业链企业业绩表现难言乐观。据Wind数据显示,在目前已披露业绩预告的上市猪企中,上半年大部分公司归母净利润呈现出同比下滑态势。

这其中,新希望六和股份有限公司(下称新希望,000876.SZ)数据显示,2021年上半年,该公司归母净利润同比大降193.24%至209.04%。这一业绩的下滑既与猪价下跌、饲料原料上涨有较大关系,也与该公司在报告期内计提10亿元左右存货跌价准备有一定关联。

在业绩大幅预降的同时,公司股价表现也不容乐观。据Wind数据显示,截至7月23日收盘,新希望股价收于12.05元/股,较2020年9月创下的42.2元/股高点下跌超70%。

对于目前市场比较关心的外购仔猪存栏量,及在整个肥猪存栏中的占比?能繁母猪多少?以及未来几年对养猪产能的规化等相关事宜,《投资时报》研究员向新希望寻求沟通。

该公司相关负责人向《投资时报》研究员表示,“目前存栏肥猪中外购育肥已很少,下半年肥猪绝大部分都将是自养仔猪育肥。在种猪储备上,公司的能繁后备都在逐月环比增长,能繁接近120万头。产能建设方面,由于目前运营中和建设中的总产能规模已经达到相当体量,足以支撑未来两年的发展所需,所以现阶段产能发展的总体节奏已经放缓,未来会根据猪周期演化趋势做出适当调整”。

上市猪企业绩分化显著

受生猪销售价格大幅下降、饲料原料价格上涨以及新冠肺炎疫情等行业因素及宏观因素的不利影响,今年上半年,A股养猪企业业绩有所分化。

据已经披露业绩预告的上市公司数据显示,牧原股份(002714.SZ)、天康生物(002100.SZ)、唐人神(002567.SZ)、金新农(002548.SZ)等企业归母净利润为正值;正邦科技(002157.SZ)、天邦股份(002124.SZ)、正虹科技(000702.SZ)、新希望(000876.SZ)等归母净利润则呈现出亏损态势。不过整体来看,前述8家公司2021年上半年净利润同比增速预计均呈下降态势。

可以说,行业及宏观的不利因素使得主要生猪养殖企业今年上半年业绩整体表现不佳,但企业之间业绩数据的差异则与自身经营方式、经营效率不无关系。

若将目光聚焦于整个生猪行业,《投资时报》研究员通过查阅公开资料注意到,受去年生猪产能大幅增长,今年上半年生猪产能恢复较好、市场供应也随之增加,这使得生猪价格一路下跌(截至2021年7月25日,全国生猪均价再度跌破8元/斤大关),进而对部分上市公司业绩造成不利影响。

考虑到猪肉价格持续走低,按照《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定,中央和地方将启动猪肉储备收储工作。同时,据华商储备商品管理中心近日发布的通知显示,将于7月21日进行2021年第三次中央储备冻猪肉收储,本次挂牌竞价交易2万吨。

对于上述托市信号的发出,将在短期以及中长期对生猪行情产生哪些影响,新希望相关负责人向《投资时报》研究员表示,“长期看,《预案》出台意在稳定预期并给予生产者引导性信息,鼓励产端及时去化产能,调整能繁结构及出栏均重,避免放大亏损;但综合近期情况来看,现阶段市场肥猪供给仍然过剩,进口冻肉规模居高,加之消费端需求偏弱,预计短期虽然可以帮助稳定猪价,但行业整体仍处于猪周期下行阶段”。

部分猪产业链企业2021年上半年业绩预告

数据来源:根据公开资料整理

业绩预亏股价大跌 食品业务或为转型方向

在已经披露上半年业绩预告的生猪企业中,新希望归母净利润的下降幅度可谓颇大。

数据显示,今年上半年该公司归母净利润预亏29.5亿元至34.5亿元,同比大降193.24%至209.04%。对此,前述负责人向《投资时报》表示“报告期内生猪销售价格大幅下降,叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素,生猪养殖成本上升,导致猪产业亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。另外,由于市场猪价较年初发生了较大幅度下跌,公司提了10亿元左右的存货跌价准备”。

需要注意的是,虽然业绩下降与生猪销售价格下滑、饲料价格上涨不无关系,但如此大幅的业绩亏损也影响了投资者对新希望股价的预期。

据Wind数据显示,在披露业绩预告的当日(7月15日),该公司股价收报12.95元/股,下跌6.09%;同时,截至7月23日收盘,公司股价收于12.05元/股,跌幅2.27%,较去年9月创下的42.2元/股高点更下跌超70%。

股价下降的同时,一些机构投资者也在出逃。数据显示,截至2021年一季度末,基金持有新希望股票数量合计为770.99万股,而截至2020年一季度末,基金持股数量则为12,151.80万股。

对于股价的大幅下跌,以及未来将采取哪些措施来实现业绩的稳健增长等市场较为关心的事宜,新希望向《投资时报》研究员表示,“猪价下跌主要原因是猪周期下行猪价下跌,当然也包含了公司过去一年快速扩张,管理能力被稀释,导致猪产业生产效率与成本管控水平有所下降的因素。对于市值问题,公司今年以来已经陆续实施了公司回购与管理层增持,体现了对公司长期价值的信心,但更重要的还是要做好主业经营,争取利润最大化”。

而在业务结构方面,《投资时报》研究员注意到,目前该公司营收主要来源于五大业务板块,分别为生猪业务、饲料业务、禽产业、食品产业、贸易产业。其中,饲料、生猪及禽产业为新希望目前收入的主要来源。据Wind数据显示,截至2020年12月底,上述三个子业务板块在当期总营收的占比高达86.32%,而在这之中,尤以饲料板块收入贡献最大,占比约为47.03%。

可以看到,相较于饲料、生猪及禽产业板块,目前该公司食品业务板块收入贡献相对较小。对于公司在食品板块方面的定位以及发展规划,新希望相关负责人向《投资时报》研究员表示,“公司食品业务包括猪屠宰、深加工和中央厨房,虽然目前占公司整体营收比例还较小,但却是公司未来长期转型发展的方向”。